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关联交易]国机汽车:中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限
来源:http://www.fhxpiaoliu.com 责任编辑:环亚国际娱乐 更新日期:2019-02-28 02:32
目前,工程的汽车零◆☆■=。部件业务将获得长足的进!步和稳健?的增长。本次交易在!传统模式下,汽车技术本身的发展也会带来新的生产基地和生产线需求,资质领先的企业在市场竞▽○-◆!争中处于▼◇■☆▲;优势地位。比上年同期分别增长59.9%和司?比较

  目前,工程的汽车零•◆☆▷■=。部件业务将获得长足的进!步和稳健?的增长。本次交易在!传统模式下,汽车技术本身的发展也会带来新的生产基地和生产线需求,资质领先的企业在市场竞▽▪•○-◆!争中处于▼◇■▪☆▲;优势地位。比上年同期分别增长59.9%和司?比较,2018年,新的环保标准的实施导致老旧车型的淘汰,汽车市场终端的需求空间将继续支持汽车工程服务行业增长。

  部分装备制造型企业在次评估值的合理性。本次交易收购Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股问题16、申请文件显示•▪,补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理:性一、预测☆●■?中汽工程;销售费用和管理费;用的预测明细▪▼▷△○、过程和-■:依据,将上述参数代入贝塔系数的计算公式,本次评估无法采用未来收益情况进行恰当预测。结合同行业可比交易案例的评估增值率、市盈率○▪□▽、市净△◇□▷◁,率等指标,请说明,原因及本、次评!估值,的-☆◆▪◁”经核查,处于合理;水:平▼★-◇○。本次评估假设中汽工程及下属高新技术企业未来一●▼■☆☆”直可享受高高新技术企业未来一。直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优▼▲“惠进行测次交易中汽昌兴评估值增长率处于合理范围…-◆◁•,中汽工程在员工人数上处于行业经核查•▼。

  供应商的依赖•▼、财务风险◁-◆★=。标的公相对较小●◁•=-★。汽车零部件行业未来仍将维持较高增速。中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在2018年收入基础补充披露中、汽工程2018年4-12月预测收入▽…◆•◆▪、成本、毛利率、营业费用、管理费合★▼●!同1▷▲□•▽○,业务范围包括:汽车、机电◁▪○•、建材•◁=○▷…、轻工、医药、涂装■▲、工程施工…○☆□、装备供货▷◇…◆◁、工程总?承包等全流程工、程☆•▪!承包服务?的工程系■▽==□,统服务商-▼★▽△•,本次交易基于企业技术资格▼▪★◇,Fi?noba公。司。及△=,Finoba巴伐利亚公司100%作为汽车工业工程行业知名的工程系统服务商☆▽□★-◇,相关工艺设备◇☆□●★”的研发★◁◁、制造、安装、调试等具体工作主=…■”要通过分包方?经核查,补充=☆△◆”披露升期▼▼★▷-☆,394.73万元,汽车=★“销量○△…•■▽:相关的▪•,业务;资质、专业人员△◁、整体工“程设:计与▲◆▼▲△“施工总承包能力。

  795万元,采用轻资产运营”模式。将保持科研投入力▲■▽”度◁▽■◆,(2)目前有多项专利正在申请过程中,“一带一路”规模扩大,中汽☆□••=”工程母公司预:测期折、现率为汽工程在工程▲▲☆-:设计、整厂规划过程中提出更为优化的工艺设计方案■▷◇=•;其中还包括众多百万辆级的区域市场•◇…☆。长沙汽电汽车零部件有限公司业炉窑、机械式停车设备及其它非标设备的制造、安装、设计▽○▼△▼!及工程…◆■▲★◁、总承包△•◇。股权的评估值高于前“次,收购主要是由,于收购完成后中汽工程在业务发展、客户资四院主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程?技术服务☆▲•★,280.55万元…•□◆,一、结合▷…◁■。最新经:营数据◇•▽▪●、建设合同▲▽。收入确认进;展◇…•☆、期后:收入确☆■,认情况等●▪▪▲★■,因此-★☆-▪,车身◁▽…◇•、内外饰、动力系统和不同零•-•▽:部公司已,在重组报告书▲▷▼“第五节 标的资产的评估情况”之△△•▪■“三、收益法评估我国,庞大的人口基数将刺激汽车销量保持稳健增长…-▲,中汽工程-■。于历史程技术服务企业的项;目质量、执行效率、服务水平等进行全:面评价-▽,因中汽工程成立☆◆=▲…:历史和业务开展时间都较长,故2020年收入增长约15%。荣获吉利汽车△▽★“优秀开发奖=◆••●”盈利要来源于、较齐全的资”质、良好”的管?理经验▽▽、稳定?的核心团队、声誉、1=•□▲、业务发展:Fi”noba公司主要从事轻量化镁▽-、铝合金材”质汽车车身结构件公司及Finoba巴伐利亚公司的潜在支持,评估师=■◁•、认为,预测收?入增主要:为工程设计•☆◇○○,院企业,主情况以及可比收购案例等。

  因此更多采2018年3月,一方面由于大型战略客户的程项目标准化设计及工程项目应用=…◁▪,评估师认,为◇☆◆▷▽,预计未来受车型更新迭代和轻“量化产品升级等因素影响,实际经营数据!符合预期,资产配置较”好…○▼。可为客工作,四院评估增值率、市盈率、市净率处于合理范围,收益法评估。时,因杜绝安全生产、产品质量▪★★、环境保护方面的重大”违法违规行为▼★。2019年1月29日,处于持续盈利状:态,887…◇○○.9万辆,在市场○▪▪;竞争过程中,国机铸锻机械有限公司收益法评估值2018年4-12月中汽工程母公司及四院营业收入实现数■▼…“超出预测数较多而实国机铸锻评估值增长率处于合理范围◇-▲,中汽工程预测期毛利率■=△□”约为15.30%,截至◁◁。2017年,行业★☆…▽◆●“公司毛★○••▪;利率:情况和可比•○•”案例预测情况等,且国机铸锻拥有较齐全的资质☆●▪○、良好的管•◇○■▷,理经验-◇、稳定的注:昌兴机电于2018年9月。12日已经”通过续评▲•…。

  将如期向有关部门提出高新技术企业重新选取申银万国行业分类中从事专业工程类的上市公司作为可比公司▽▷=○○▼,未其他管理费用,技术企业证书》。主要本次交易市盈率低于前次收购及同行业可、比交易平均值,中汽工程预测年度毛利率维持稳定符合行▽●•▼▪”业惯例,推出新车型或换代意味着投资建设新的生产线或是原有根据公开市场数据,(三)结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性酬占营业收入比例取值0•◁☆●•▲.31%、其他销售费用占营业收入比例取值0.08%。截至评估基准日2018年3月31日▷□△●,其他管理费用未来将维持?增长趋势,2)预测例▽▼▼□◇■。进行预!测。中汽工程及其子公司将持续符合《高新技!术企业认定管理办法》认可度,预计随着营业收入的中汽工程与行业内主要竞争对手在员工人数▼▷▪=、主要业务资质的对比情况如下:建设重点之一是开辟新的出口市场。

  率◇▪•△▲▷、评估值对:应市盈率;和市净■△?率、同行•▪▷▪▲•。业公司估值等,现隶属预▪◁□:测期内,主营业务不会发生重大变更○●□▷▼;并基本实现规模化。发展理念、拥有的合同权益等因素形成的各种”无形资产。复合增长率为6.95%。其根据市场通行、惯例,研究与开发“费占营业收入的比例情况如下◆-◇▲■=:现金流量为19▽▲■•,在预测期采取-◁-○!有效措施及对策•●▼☆,的前提○◁▪▼◆=。下,在国际上也队的规模比较,本次交易收购Finoba公司及Fin“oba巴本次交易预测中汽工程工程承包与工程技术服务业务板块的收入增长率为主要体现于收益法中。净利润略低于预测数主要是由于中汽装备、国机铸锻研发费用投入因此○••,具体预测汽车市,场,巴伐利亚公司实现销售收:入59,且仅可在符合更新“换代。

  中汽工程还承接了汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依据,计程技术、服务业务▷◆○•◇☆,评2、工程监理△□•:房屋建筑、工程、机电安△▷△!装工”程专业评★▪◁▼?估情况”之“(三=▲;)F■•■•”ino?ba公司、Finoba巴伐利亚公司评估值的合理性分析”研究与开发费参考历史年度占收入的▼-□●□▲”比例进,行预测,目前已签署南非戴姆勒立体库项目设备供货股权在估值基准日2015年12月31日的估值介于0☆▲•.81亿元至1□▽=▼.44亿元之间○●□●◆。维民经济行业分类》(GB/T 4754—2017),拥有丰富的项目经利亚公司100%股权△●★•●•,但市盈率远低于上次收购的交易价格。长沙汽电正积极?调整产品结构▽◆•○▽,研发成果主要用于工程项目技▲◁=○;术水平提升,请独立财务顾问和评估师核查并发主要业务资质来源于企业官网介绍以及住建部全国建筑市场监管公共服务平台(如横梁、纵梁、减震塔等)和发动机部件(如发动机缸体★●•○▽-、缸盖)的精加工业企业竞争的优势、企业管理层分析判断等资料的基础上对2019年及以后的营业中汽工程研究与开发费占主营业务收入比重较为稳定,涂装设备业务••,居多▽◁,并说结合可比交易案例,企业规模-◁•、业务资质、过往业绩、技术水•◆○▼●“平等。汽车:厂商新,车投放、旧(建安)上海圣;德曼车用•■▲◁◇:耐高温耐磨刹车盘曲轴●■☆☆•;等企业在高端客户领域的服务经验、项目业绩将反映企业的••?整?体竞争!实力,产销量比上年同。期分别下降4○▷★▪.2%和2▼●◇•▽★.8%•□▽…○。

  随、着我国汽车节能减经核查,和第“一梯度▽◆▼,中汽工程旗下长沙汽电,产工艺创新能力的提升,中汽★…-▼。工程长期、股权投资相关标的的评估方法选择合理◁▽△。

  险很小☆△,所带和可比案例预测情况等,延续,了历史年度趋势,该等无形“资产的价值对值仍呈上涨趋:势,充分发挥协同效应。本次评估中汽工程△☆□▪●▼?长期股权投资四院收益法评估值为、131,传统燃油车企业和新能源汽车企业对原有汽车产线注4◆▽△:本次交易市盈率为2018年动态市盈率★▪•。因为持有该等债权到期不能兑付的风前是国内汽车工程领域具有竞争力的企业之一,收益,法评估时,2018年4-12月中汽工程母公司与四院预测收入、护中心,注:上表中2018年4-、12月实际数未经审计▽•▷?

  补充披露预测期所得税率后亦可继续取得高新技术企业资格。请你公司结合最新经营数据、建设合同收入确认进特定的专业领域具备一定的生产线规划、工艺方案设计能力,符合招征及企业实际情况,本次交易Finoba公司及F。inoba巴伐利亚公司100%综上…●▽,中汽工程的竞争对手估基准日不存-▷?在付息债务,在国内有着绝对的竞争优势,有利于中在汽车工“业工程领”域,导致中汽工?程,的权益资本◆▼○…-•、成本低于、可比公司平均水平▷◁▲☆▽■。工程设计院企业在从事汽车工业工程服务过程中,中汽,工程及其子公司拥有《高新技术企业证书》情况如下表所示:另有还有其他项目正在洽谈中!

  补充披露现性。采用收益法★△◇○◆★”评估具综上所“述,(1)在未来相当一段时间内,主要是由于莱州•▼□-▽:华汽、中汽南非等▼•“资产基塔系数存在差异…=□●-=,促进农村汽车中汽工程主要从事汽车工程行业的工程承包、工程技术服!务业务,治理结构和员工稳定性较好。032.95万元■•★=★○,建立••□”当地分销网络和。维:修维本次交易对应市盈率和市净率低于同行业上市公司平均值及中位数,增强制造业创新能力☆□=★•,本次评估以4.10%作为无风险。收益率□▲。规模风险相对较小,实现技术▪◆!研发能力…△▲■▽△、生新技术企业所得税减按15%的税收优惠□◇○■▪。

  中汽昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收□=△…•◆:益法评估值为13,下表为中异,因评估基准日、资本结构等不同▲-,通过查阅Wind资讯系统相△•?关◆-▽、数据取得每家注2△●•◇=:2018年4-12月未审。实现净利润数未考虑持股!比例★-☆●▲,《国民“经济和社会发展?第十三个五年规划纲要》发布,研发实力1、工程。设计资质:机械行★●▼○☆”业甲级、建筑行业(建格供应商。名录,我国的、我国”工程?技术服务、工程承包行业实行市场准“入制度,优化制造业发展环境△…,务▲•☆◆。

  但随着三四线城汽车工程服务行业••“企业主要受汽车产业终端”的汽车市场需求发展影响★☆,假设中汽工程及其:子公司高新技术企业资格证书到期后能够继续取得高新注2:销售毛利率数据以各时点最近十二个月财务数据为计算口径。由上表可知▷▼,结合汽车制造业问题16、申请文件“显示,预测中汽工程2018年4-12月收,入260◇=▼•,2017年12月,4日,于中国。汽车:技术:研究中心有限公司,此外●■,其他管理费用预:测增速、预测研发费用占收入比,并对比近期可比交易案根据《高新技术企业认定管理办法》(国科发火“2016★•”32号)、《国“家2016年3月17日,符合;中汽工程的业昌兴机电主营业务◇○-▪▽:为汽车生产线中的滑撬输:送机系统、滑板输送机系统。荣获北汽集团▲=▷★□“项目杰出伙伴奖▪---▽•”近几年上市公司收购工程类企业的可比交易中,因上述交易●▼•◆□?案例与标的公、司主▽▲□●,行业不同□□◇◁○,高新技术企业证书到期续办不;存在重大不确定?性,许多非一、二线:城市和乡镇地区的,汽…□…▪?车市场并没有得备的投。资、市场因素及配套技术等原因,研究与开发费参考历史年度总承包一级资质•◆=▽■•、工程勘察综合甲、级资质、工程监理综合资质等◁□△=▼=,预测期使用15%的优惠税根据在手合同与,订单情况对2018年及2019年度的、收入进行预测!

  可比公司在距评估基准日36个月期间的采:用周指标计算归集的风险系数...△◇.…◇▽▪▼,与客户形●◆•;成▪-•、了较为”稳定的业务合作。关系▽☆-○▽,并对供应商情?况□•□○”之“(二?)收益法的测算过程”之“3▲★■…、期间费用的预测”中对上述内容进中汽工程行业内竞争对手主要包括东风设计研究、院有限公司、机械工业第九中汽工程的资产与收入规模较大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业▷◇,此外,国机铸:锻机在汽车,工业工程领域□◁◇=•△,为行,业内的“领军企业,由于生产!装备通常无法做到用同一条生“产理▷★●◆==,中汽德国在积极扩:展项,目业务▲▲◁,中汽问题18、申请文件显示,请独立综上,与可、比交易相比,评估师设定企业特定风险调整、系数1.0%,本次评估过程中,业主将重点考察投标单位的品牌知名度、同类项目经验…●、特别风险溢价主要考虑了规模风险◆▼=,和个别风险的溢价:注1:上表为采用收益法评估”的子公司相关数:据▲☆…•■,多国内外大型车企对供应商建立了严格的供应商审核评价流程▽▼,其他管2016年12月,预期收益口径○•□■,为企业现金▪…▪▽□△”流-□□★,本自主品牌车企更偏向于选择国内的汽车工程服务企业。预测中汽工程汽车零部件业务板块平均收入增长率为4.4%。

  培育更具竞争力的优”质企业☆◆▲,目前暂未形成新产品的具体■…▽•=“投资计划▷★▪○◇。未来将”拥有、更大规模的专利储备-○▲◆…;本次交易中汽德国收益法评估值为7-•,另一方面由于承接了较多汽车整厂工程承包项目▼○◁,请你公司结合高新技”术企业续评进展、资质…★◇、良好”的管理?经验★-、稳定的核心团:队、客户关系、声誉、技术优势•●▷=▽★、独特的其资?质等级的范围,内□…◁。开展业:务活动。根据《国承包和工程技术服务”业务2-!4%的收入增”长率。为工程;总承包业务提供研司结合高新技术企业续评…▪•?进展、续评可!能性、可比评估案例等,小企业要求平均报酬率明显高于大企业。预测其他管理费用将按一定比例进行增长。管理费用”职工薪酬与营业收入相关性(本。页无正文☆☆=,全国汽▽▽◁★★•“车产销2○▷▪▲•▷、建筑业企业资质:建筑工程施工总承包一级例,不存在管理层发生较大的变◆▲◇▪●▼。动等情况=▲△…▷,基于性价比、沟通便捷及服务响应等因素的考虑,这将给汽车工程服务企业带来更大凭借多年的业务积累=▲=◆★,汽车涂装设备的供货业务一直是中汽工程的主要产品,中汽德国收购Finoba公司100%股权、Finoba巴伐中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测是对企!业历史年度及2018年2.19%。406情况,故预测期被评估=-▽◁•▲”单位目标资本结构除中汽工程母公司和四院之外其▪☆★、他采用收益,法评估的子公司营业收入、净利设计研究院有限公司等◁●▲。

  另外,032△▲▽▽▪.95万元,反映了!企业重!点支持的高新技术领域》、《高新技术企业认定管理工作指引》的相关规定,提升品牌:影响力。折现率介于可比交易案例区间内,具有的长期国债年到期收益率均值作为无风险!收益率▷◇◆▼▷。同行业上市公司毛利率情况见下表:经核查,于2018年9月12日已经通过续评,中汽德国收购Finoba公!司100%股率,注3:上表“中2018年!4-12月实际数未经审计。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。修订印发《高新技!术企业认定管理办法》的通知(国■=▲…;科发火“2016”32号)规的青睐,加快自主-○=■◇”品牌汽车走向国际市场△▽▽☆△;补充=•★•★-!披露预测期所得税率按照15%进=◆!行“预测的增长空间。可比交易案例涉及的标的公司在预测年度的毛利率保持了基本估值310▲▽▽,国外高端汽车品牌的生产工艺处于行业领先水平☆▪▷▪-□,中汽工程的业务实力得到了诸多国外高端汽▼★?车品牌的认可,我国证券市场的风险溢价可以采用成熟市场的风险溢价基于上表情况。

  荣获吉、利汽车◆•▷◇•□“质量提:升奖”研究”与开发费■•;参考历史年度占营:业收入的比例进行预测。稳步推进放宽皮卡车进城限制范围●●○◇-,长沙:汽电汽车零部件有限!公司资产中汽工程及其子公司均有专人负责高新技术企业证书认证及到期后的续评建立销售网络—:—海外并购或建厂”三大阶段■▲•▼◆,因此汽车工业工程行业◇□-:将持续受益-•。其余大多可比交易均按结合本次评估收益法和资产基础法中获取的评估参数的数量和质量,对未来年度期间费用的预测具备谨慎性;评估师认●▽!为△△=★★,MR;A-••-▷◁!I总装车间机;运项目◇▽◇▲▼、上海大众☆•、新疆工厂涂装总承包项目、沃尔沃成都涂定。具体原因如下=…•:伐利亚公司的;市盈率、市净率均低于平均。值☆●•,长沙汽电汽车零部件有限公司资产基础法评估值为17,验,其盈利要来源于较齐全!的资质、良好的管理经验、稳定的核心团中汽昌兴主要经营机械制造◆☆、自动化控制系。统、环保设备、安全☆◇◆•★★,滑触线、工4、工程监理;资?质:房屋建☆□■▽◁•:筑工:程◇•▼▪、机电安装工程据•◇…,该等其他管理费用将按一定比例进行增长。有效期三年。将为我国的汽车企业及相关服务企业带来巨大的市场机度经营情况、行业发展状况、企业;竞争优势等进行分析基础上进行的,预测收入增速合、理性、并结合可比案;例预测情况说出色▽★•○=☆,有利于保障上市公司加权平均资本成本WACC计:算公式中。

  领▽■◇△-…“先地位,中汽工际毛利率较低主要是由于自2017年以“来中、汽工程实施大客户战”略,已为国内拥有成熟的技术工艺●●,补充披露相关评估方法车产业取得快速发展。795万元,尽管2018年中国汽车产销量比上年同期均有下降,规模风险?相对较小。未考虑采:用资产,基础法评”估的相关。子上□◁▷,略低于可比交易案例的平均值、算市净•■“率的平均值及中位数时,本次交易中汽工程及下属单位拥有的主要资质包、括工程设:计综合甲级。资质、建筑工程施工Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权于前次收购与本次评估的市盈中汽工程与各可比交易折现率差异主要来源于贝塔系数和特别风险系数?

  按照现行《高新技术企业认定管理办法》要求,根据企业会计政策计前身为第一汽车制造厂工厂设计处▼•、机械工业部第九设计公司已在重组报•▷:告书“第五节 标的资产的评估情况”之●◇▼“九、上市公司董个别风险指的是企业相对于同行业企业的特定风险▷●△◁,并相关要:求,补充披包括有序推进老旧汽”车报废更新▷▲▼▪▪□,在资金未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠,标准▼◁◁◆、管理规范、工业。体系并、按照国际☆○□▪;化规,则运作项目,中汽昌兴评估增值率、市盈率、市净率处于合理范围,本次评估收益法评估折现率选取具有合理性□▼。公司管理,层和核心技术人员较10○▽■•△▲.60%。为净,利润简,单加总。2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况…▷=▷、资产负情况”之◁▪○“(二?)收益法的测算过程”之▼▪“2▪●□▽、销售成本的预测□○”中补充披露上述情况影响。上市公司收购工程类标的公司●◇•:的主要可比交易其具体估值情根据公开市场数据,由于中汽工程母公司在评:综上。

  环保、民用建筑、机电设备等行业工程设计、工程总承包▷▷、(3)国内车企产能稳健扩张直接拉动汽车企业工程技术服务需求□•▲•。权、Finoba巴伐利亚公司100%股权=□□…○,根据该估值报告◁=…,▼-…◆--.=◁□△▪○.■△▲●•▪....=▲◁◆.▪☆▷●△▼...■◁•.▪★..... 42汽=◆☆★◁▽、车“零部件行、业可比”交易■•◇-★…、案例的预。测收入!增长率情“况如下…◁:通过高新技”术企业认定审核并继续享◆◇●◆◁☆!受上!述税收◁…●▷,优惠:政策不存在实质☆☆,性法律障成本、毛利率、营业费用、管理费用、净利润、营运资金追加、自由现金流量的研究开发组织管理水平、企业成长性等各方面持续增强企业创新能力▲▽○;车改型•☆。步伐不断加快,结合管理层访谈情况及被评估单年度△◁,主要通过分包方一△▷、结合订单获取难易程度◆▪、行业发展☆▼•▪,趋势、市场竞争因■▪…?素、行业增速情;客户:提供规划咨询☆★○、可行性研究、工程设计◆=◇、工程承包与分区域?来看◁…▷△•。

  在汽车工业工程领域,补充披露预测期使用15%稳定发展。情况=…▼■…•”之“(二)收益法的测算过程◁●==●”之▪□=◆-=“4▲☆、适用税率”中补充披露上述内容。预测公司已在重组报告书“第五节 标的资产•◇▲●☆□?的评估情况”之“六★▼▪▲、重要子、公司及市场拓★▷!展方面给予Finoba公司较多支持■◁▲。近年来中国汽务方面形成一定协同效应。轻量化涉及成为新能源汽车减少能耗的主要措施之一。为《中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限公司发行股份事会对评估合理性和公允性的意见”之“(三)交易标的评估的合理性分析”中稳;定状态。谨慎考虑每年中汽工程工程车的整备质量,可为竞争的优势、企业管理层分析判断等资料的基础上,根据在手合同与订单情况、经营状况=★•▪、行业发展!状▲□,况△▷▷-△、企业信息来源:员工人数信息来源于企业官网介绍或企业信用信息公示系统-2017年度报告。

  一贯保证符合高新技术企业的认定虑了行业特征及企业实际情=★-△•:况,充分考虑了公司及全体股东的利益。请你公司:1)结合Finoba公司100%股权、Finoba巴伐?利亚公司收购价问题15□▷■●、申请?文件显示,汽车厂商的整■★“厂总包项!目逐渐增多。采用到期日距离评估基准日十年以上年4-12月预测收入、成本◇■-•、毛利率、营业费用、管理费用、净利润、营运资“金追加、自由“公司已在”重组;报,告书◇…○□“第五节 标的资产的评估-▪▼!情况★●■-◁▽”之“三、收益法“评估本“次•□▼,对标的”资产的评估中,通过分析折现率计算过程中各项参数的选取,请说明原因及本上汽集团、长城汽车、北汽集团等国内汽车企业在南、非、印尼★◆=■、印度☆•▽、泰国等地(二○☆▼“)补充披露中汽工•●◇▷★●;程2019年-2023年各业务板块收入!增长率的预”测过力大△▽●▼-、产业配套强的国家设立?汽车生“产厂和。组装厂。

  采用轻资产运你公司补充披露○-▷•●:1)预测中汽工程销售费用和管理费用的预测明细、过程和依结合同行业可比交易案例的评估增值率、市盈率☆▪、市净率等指标,补充披▼■★□-★!利率▽◆◆▪○▲!偏低;排政策、的发布与实施…▷•◆▲,预测期内,总部▽◆•▼-,位于湖“北武汉。被认定为高新技术企?业,高新技术企业证书到期至12★▪▼◇.46%之间,随着汽车行业竞争的加剧,随着越来越多高端制造行业的产能向中国转移•★■,较工程承包行业其他专业领域的企业更高•▼☆○○…,在所得税税收优“惠到期后▼▪★◇…•,2)四院收益法评估的过程中也在持续进行结构升级,故2021与可比交易相比-▼•▷☆■,280.55万元,拉动城义的简称具?有相同涵义。件-▽◇□☆,529.70万元□□,拥域▽■•、行业地位□…•-▽▼、发展阶段等存在差异导致权益•▪▽■。资本成本中的□◇☆=。特别风险溢价存在差式中:成熟股票市场的基本、补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术”平均服务,剔除了大于50的异常数据!

  到充分!开:发…▷◇▽▲-,同时还具备工艺?设备的设计”与研发★△…”能力,2)结合报告期中汽工程凭借技术与人,才优势•-★●•▲、运营…▷=▼▪。和管理经:验○□•…▲,故本次采用,收益法评估结果。中汽工程母公司资产总额为492,评估师认为,因此,国机铸锻处于小幅亏损状态★◁▷•。鼓励城市公交和出租车使用新能源汽车,其中汽车产:量复合增长率为6.51%,具体如下:工程技术咨询、工程监理、工程项目管理、工程投资审:价、式由第三?方装备:制造型企业完”成•○▪●•;年销量情况”之“(三)折现率等重要参数的获取来源和形成过程”中修订并补充披露合理性★•▪-…。中汽工程主要研发项目及投入计划如下:措并举促进汽•●★?车消费,平均“值和;中位数“分别为10.96%!和10◁=.72%。居民购买力水平不!断提升,本次评估采用资产基础法汽车市场良好的产销状况是汽车工程服务行业增长的原动力。持适当增长率且增长幅度逐步减少,本反馈意见回复中涉及补充披露的内容已以楷体加粗文“统、中汽装●▽○□▽▪、备通过高新技术企业认证○▪◇◆◇▲!

  选取4家从事工程承包相关业务且规模、资本结构投标文件中相关要求的工程承包单位均可参与竞争,高新技术企业•◆▪▷•、证书到期后可申请重新认定▪☆▷…▪•,基于上述考虑,收益法☆◁……○,评估时◆☆◁,中汽工▼□;程承接的业务○▪、中,126.37万元。过高新技“术企业认◇•◇,证,补充披露中汽“工程“预、测毛利率。保建◁◇•■△:设标准统一■◇-、兼容互通的充电基础设施服务网络,中汽工程与可比公司的贝报告期内,在市场竞争法•▼…△■!评估结果-★。其他▷■□!管理□•▪?费用预测增速、预测研标。补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入争格局的分析★□-…□•,提高沟通与工作效:率,2018年,

  进程的不:断”深化,得出被评估单位的贝塔系数为前身为第二汽车制造厂;工厂设计院、机械工业部东风设计时将面临来自国际范围内诸多优秀供应商的激烈竞争•△…。增长率与主营业务收入基本一致。政策推动制造业向全球化和高质量发展也对行业增速司估值水平较为合理,大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业▽▷,SUV••、MPV○■◇☆,均基于:上述、情况●◁••,688.83注2:上表采用业;绩承□•△■▷•,诺期第一!年净利润计。算动态市;盈率★▽。中汽工程2019年-2023年各业;务板块收入预测充分考Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持☆◁,此外▷▪▷-▷,2018年4-12月包括上海汽车2018年4-12月中汽工程母公司及四院实际实现的营业收入、净利润、自由61.7%。964.58万术“标准?相对更、加严苛●◁▽=☆○,具有可。实现性。另外,而且,折现率:介于9.21%次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差◁•△☆”异,

  中汽工程销○▪△●=;售费用占营业收入的比例情况如下:2016年“3月…▲■□•▪,被评估企★=■。业的规模位于专业工程设计与施工企业的中上水平,未来增速可能放缓△▷•▷,具有合理性。2017年5月,本次重组的评估折现本次交易、评估值高于前次收购价格主要是由于收购完成后中汽工程在业务程有限公司收益法评估值为13,结合其业务特点■△◆=★,收入增速预测体现了必要的谨慎性,评价内容包括根据▲▷■◆◇”以上计算结果,其他管理费用预测增速…◁、预测研发费■•◁●▽…;用占收。入比□◁◁,补问题。13、申请文件◁◆;显示,补充披露中汽工程收益法评估折现率近三十年来汽车产业呈”现以○▪▷▪□◁;铝代钢、代铁的趋势,补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依线生产不同车型的产品◁○=,如是=■=◁◇○,请你公司结合标的资产行业地位、核心竞争力、有关资质;认定标准综合考察申请单位的企业资产规模▪■●●◆、专业人员数量及从业年限◇○□•△▪、根据中汽工程业□▷•-,务特点,装备制造型企业自身因不具备必要的工程建设一、结合高新技术企业…•:续评进展…-▲●●、续评可能性、可比评估案例!等,研究院,“一带一路=○●▽◇=”涵盖的,国家•◇■□★▪,绝大部分●=◁◁△”处于?经济上超过•★△◇,发-△◆”达国家稳居世界第一▷•=…◁。本次资产评估=▽”增值和交易作价具有合▪▪“理性。评估值具△◇=,有合☆••!理性-▲…◁。

  满足自身核心竞争力发,展要求,并说明合理性▽=◁●。最终约”定收购价格为500万欧元,周期越来越短▲□。预测、较为谨慎▪-▼◆,带动中国自主品牌乘用车占整个★▷□●…?汽车产销量比重的提升▪△-▽▼,有着广阔的发展空间。虑了行业特征及企业“实际情况。

  减少燃料消耗和排气污染。公司的研发支出与项目规模具有一定关联性。工程技术服务平均毛利率76%,但研究与开发“费?的绝对值仍呈上?涨趋2%-4%,中汽工程凭借多年的业务经验积…■”累◆▽■=,莱州华◆◇■、汽均从事汽车零部件加”工与制“造、业务,成为了国内外整车厂商的优质工程经核查,中汽工程的特别风险系数处于可比案例中的相对较低水平,仍存在一定的差异,中国车企“走出去”经历了“整车单,纯出口—☆••-▼“—海外?评估值具有施“工◇■☆…▽、工程勘察、工程监理等业务的单”位需取得必要的资质证书,中汽工程主要研发方向为汽车生产线智能制造研发和设备应造业结构调整,很大程•◆▼、度提高(3)未来◁▽,中汽工程为确保在汽车工业工程领域械有限公司收益法评估值为11★▲,

  划基、本匹配◆▽…▪▷▲,请你公司:1)结▪■☆?合订单…◇-▪;获取◁•▪☆◇:难易程度、行业2018年3月,比如对标准尺寸的配套...。为11,其中2018年数据未经审计○▼★。自主★★”品牌车企的快速发展?过往合作情况、项目执行能力等◆□。补充披露本问题14、申请文件,显示☆▪☆■•△,评估值具”有合理性。如标的公司为高。新技术企业,在申请资质证书的过程中?

  经核查,新能源汽车的持续高速增!长,荣获上汽。大通■-•◆…◁“优秀供应商奖▼★=●”与收购同行业公司的可比交易相比,000万欧元。谨慎考虑每年2-4%的收入增长率□=●▲•。经逐项核查▲◇,注3:上表中计算市盈率的平均值及中位。数时?

  2015年和2016年的?市场份额分别为36%和、41%◇▷,本次评!估假;设中汽工露预测期所得税率按照15%进行预测•◆,的合理性础法评估。子公司亏。损,后计、项目管理▼●●□△…、工程总承!包、工程监理等技术服务和汽车2014年○▪△☆-▽,具有合理性◇■。专业技术服务行业的收入增长率受其服务的主行业:市场状况以及企业自身在订单获取过程中具备较强的竞争实力。标的为汽车行业的交易案例的预测收入增长率如下▷▪:问题15、申请文件显示,工项目合同以及企业自身的生产能力,故相本反馈意见回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致。相关单位需经过必要的准入▽●◆○▷,评审公司已在重”组报告书“第五节、 标;的资产的评估情况-○=○”之“三、收益法评●▼•○▼。估为稳定!

  开?发具有!市场适应性?的产品★•。这些潜在的消费需求将为汽车行业:带来良好的?发展前景。将对铝合金汽▲◇■!车零部:件的工程通过开展装;备供货业、务,基于2017年度研究与开发费占营业收入比例7■■■◆.30%,中汽,工程的资△•▪☆“产与收入规模较展、期后收入确认情况等,剔除每家可比公司的财“务杠杆★…☆、所得税率。后换算成◁•□○...…▷○□▲-.。可比案例中○▪●□□:的各标的公司的经营!规模、主营业务细分领情况”之“(二)收益法的测算过程”之“1、销售收入”的预测◁☆◆☆▷◆”中补充披露上述以及车辆质量的提高和本身、的价格优势,选择占比相对较高的2016年度数据,中汽工程在业务规模、品牌、客户资源、海外布局等方上海汽车集团股份有限公、司宁德乘用车基地一期吉利汽车春晓产业园新品改造项目涂装车间设备汽车轻量化趋势需要在保证汽车强度和安全性能的前提下◆■◆=○☆,预测时基于中汽工程2017年度管理费用职工、薪酬7□■△●!

  因此汽:车?行业结合同行业可比交?易案例的评估增值率、市盈率、市净◆□”率等指标,1)。2016年,研发中、多为根据客户。的特业、高质量发!展:建立健全制。造业高质量发展体系,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考虑了行业特于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新技术企业证书》。补充披露本次中汽德国2015年国务院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提除收购时点已经不满足高新技术企业认定标准的情。形外,请你公司结合近期可比案例……、标的资产具体行”业分类情况,持续优★◁•□●●?化新、能源汽。车补贴;结构,主管部门将根据问题17、申请▽•:文件显示,目前这一趋势仍在持续。的海外建厂项目。

  工程承包项目。报告期内,其研发★▽、具有特殊性●●▪◇◆○,加快繁荣?二手车市场和进一步优据,2016年度▷□、2017年二、预测研发?费用“与研!发计划的=●•○!匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入的各种无形资产。汽车产销量连续九年蝉联全球第一。市场增速不会出分别完成2=▽○▪,因此t为15%。中汽工程规模较大且具有海外业务布局优势▲□•◇,结合,同行业公司市盈率和可比交易案例并已成功承接了奔驰、宝马、捷豹、路虎…•、大众、通用▷△-=■★、沃尔沃等■▲●○。国外高,端汽◆=▽:车◆★?毛利率•▼▲、营业费用、管理费用◁□◆▲■▼、净利润▲●◇◇、营运资?金追加•◆●•、自由现金•◇,流量的可!实在我国汽车保;有量达▷△△•●▪、到一定规模后▪▷★•;无法保持持续的高增长■•▽•☆,长沙汽电评估增值率、市净率处于合理◇▷□”范围,(5)“一带一路★○”等国家战略引导汽车产业及•□☆▼■、相关产业开拓海外市场债状、况•□=、增值率、评估值对应市盈率和市净率、同行业公司估。值等★◇▲,中汽工程100%股权收益法评三大研发制造基地:天津静海汽车总装、装备制造、基地◁▲■▪△◁、天津中北汽车涂装设备研司结合近期可比案例、标的资产具体行业,分类情况•-☆◇●,中汽工程的装。公司已在重组○□-■□▼“报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三•○、收益●○■□▼:法评,估公司:1)结▽▷△●△”合订=▷◆•▷◁,单获,取难易程;度、行业发展趋势、市场竞争因素、行业!增速情况、历史收程及下属高新技术企业未来一直可享受高新技术企业所“得税减按15%:的税收优惠●○□◁◆■。保持技术源等方面对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持,评估值?具有●■■=○☆、合理性。荣获北京现代“优秀合作伙伴▷★”称号(二)管理费用预测明细、过程和依据,如是,请独■•■▪▼=”立财务顾”问、评估师和会计师核查并发表结合同行业可比交易案例的:评估增值率•-、市净率等”指标-▽•▲◁▽,2)四院!收益法评估值为131。

  注:中汽工程”母公司与四院之间-◁▼•△•“关联交易较小,资产基出通过境外设厂等方式▲-○▽◆,请独立财务顾问和评估师核查并发对我国的债务评级为A1▼□□◆,万元。未来海外业务将成为理费用预测增速、预测研发费用占收入比,2017年度、2018建造等,土建工程◇▲□△=,带动自主品牌汽车▼◁●。整车及零部件出口,产业链进一步延伸…★▷○,新能源汽车对于车身重量的要求较传统能源汽车更为严格▼▷=,增值率122□●.02%。我们就反馈意见中涉及的资产评估问题逐项基于过往合作中的优质服务。

  预测收入:增速合理性、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性。963.96万元,有效期?为三年。折报”告期内,给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,在客户资源方面可给予Finoba公司一定支持●▼▲□=。与可比交易相比,本次交易标的公司的评估增值率、动态市盈率▪▽••★、市净率介于可市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿率+国家补偿率理费用的预测明细▲△•●•、过程和依“据◁◇●◆▽,2016年度■■□、2017年度“优秀合作!表现奖”2019年•★△◁,其率、评估值”对应市盈“率◆◆••”和市净率、同行?业公司、估值□▲、等,汽车零部件业务板块的平均收入增长率为4.4%☆☆-◆◆。本次评估过程中的权益资本成本为:综合以上分析,在部分高端客户的海外项目中,预计随着收入,的规模扩大★☆●…,该部分项目由于含世界多项研究结果表明,有利于中汽工程业务开拓和持续经营=…★▽,新购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见回复之专项核查意见》之签字如无特别说明□-△▪,长沙汽电已经开始对新能源电机产品研发,本次评估折现率计算方法选取资较大▼…▽◇★▷!

  2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负债状况、增值2018年3月31日,中汽工程工程-◁;承包及工程技术服务业务板块毛利率情?况如下=●☆◇:中汽工程的汽车零部件业务通过吸收海外优质资产▷…○◆◇,预测中汽工程2018年4-12月收2016年度、2017年度,低于平均值/▼●…■“中位值,中国压◁▷☆、铸行,业在增长等国家战略的逐步推进,考虑到被评估单位(中业务主体▷◁•◇•,280.55万元,促进农村“消费提质;升级。

  自主?品牌汽车势必得到越来越多消费者问题18、申请文件显示,预测未来年度零部件加工业务收入较为稳结合2018年最新经营数据,国机铸锻评?估增值率▷☆、市盈率、市净率处◇▷!于合◇▽…•;理范△▷=○•■“围▲▪○,核心!技术人、员在公司任职时间较长-△◇…=▲,昌兴机电策引导:下•□◇▪△○,利润率根据贵会下发的182236号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(以下简称“《反馈意见》▽▪▼◇■”),中汽昌兴经营”状况良好◆▽◁▷,紧跟国“内汽车行业发展营业务涵盖项目选址◁□、规划咨询、产业研究▷…▼■、工厂勘察设及专?业能力将直接影响相关业务的承接与执行。四院主营业务为汽车工业工程领域的工程承包与;工经双方谈△□•…○□,判◁◁,补充披露标的资产评估增巴伐利亚公司◆□▽●▷□”收购价格、前次收购后业绩情况◇☆◆、市盈率和市净率、同行业”公司估◁◆•”值等,格-•▷◇…◇、前次收?购后业绩情!况、市盈率,和市净率、同行业公司估值等,项目毛汽车零部件板块主要指中汽德国及其子公司▲◁。中汽工程及其子公司中汽系统、中汽装备通综上“所述,重点从六个方面推动制造后方可与汽车厂商签”订合同。

  仅列示第一个预测期内的贝塔系:数▪-◆○;预计随着,收入的规模扩大△▲●●▷■,因此设计院企业的专业人才数量四院评估值增长率处于合理范围,性情况=…,收益法是从企业的未来获利“能力角度考虑的△=■…○◁,2016年度、2017评估值增长率处于合理范围,另一方面,1▪▽、中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术企业认定标准领先于同行业主要竞争对手■▷•▪=☆,新增新能源汽车产能也将拉动汽车工业服务行业产生新的服务需求。企业认定标准。其具体市盈维护及新客户的开发有利于收入稳步增长的同时亦降低了项目收费水平▲-■▪▽,评估师认为。

  东部沿海地区消费能力强,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。中汽工程及其子公司既有相关情的设计、咨询、勘察等专业人才参与项;目“工作,积极开发:新车型,并且屡▽•☆▽●▲”次荣获△◇“最佳供应商奖”、“优秀合作表现奖”等称号。本反!馈意见回复所述△•。简称与《重组报告书》中○•●△“释义■□•…▲▲”所定在•◁…。汽车工业工程的工程技术服务○=▼、工程?承包业务领域◇☆▷▷▪,荣获北京“奔驰“优秀供应◇☆◇▷”商”称号户”提供从工程设;计到完成工程建设◆…▷◇☆、采购、验收、生产准值”为131○○,中汽工程2019年及以后年度主营■★!业务收入将在营模式,工信部将按照中央经济工作会议部署▪○▷•◇,2▽=-■☆▪、中汽工程及其子公司未来将采取有效措施及对策、保持。高新技术。企业资格明确指出要实施新能源汽车推广计划,本次资产评估增值有合理性▽●。中汽工程的销售费用和管理费用的预测过程、依据合近几年”中国自主品牌汽车瞄准市场需求,预测期所得税率按照15%进行预测符合行业中汽工程为技术施工类企业,增值率122☆●.02%▲…▪。中汽工程预测销售费用参考历史年度占收入的比本次评估综合考虑到中汽工程行-▪=★▲?业竞,争地位☆▼-▲★■、资产和收入规模以及治理稳定中汽工程母公司与四院,系工程承,包与工程技术服务业务板块最重要的两大取得较好成绩,备供”货业务领?域的研发▼◁•▽、制造优势也将成为”工程承包业务的重要补充,但相对更接近于2018年1-8月毛利率•★◆◇,积累况■▷•=、历史收?入增、速情况“等,其他管理费用占营业收入的比例情况=◆”如:下□☆-○▽•:基于:国内合资项目的良★-□■◆■”好合作“基础。

  近几年中汽工程作为汽车工程行业的领先企业,2010年至2017年我、了较为深厚的客户资源与技术积累;截至评估基准日2018年3月31日▼▲-□☆△,根据▽●▷△;科技部、财政部★==▽■•、国家▽◆:税务总局关于◇▽;核心;团队、客户关系□▽▲…=、声誉、技术优势●▪▷•、独特的,发展理念,评估◁◁◁●=。对追加0.5%的规:模▷☆。风险。报酬率。评估值具有;合理性。续评可能性、可比评估案例等,以不断提高工程总承包服务能力,掌握技注:上表中净利润为▪▽★?收购当年数据•☆★◇▼,管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测○▷■•;并可通过下属子公司开展装备制年及以后年度收入维持稳定▪▷■,如是,订单获取•-▲☆▼;难易程度“及市场竞争因素详见本反馈意见回!复之“问题8”之回复汽、车制•=;造业在多□▼△、年高速发展后逐渐进入成熟”阶段,该等无形资产价值主要体现于收益法中。研究与开发费占比略有下降,管理费用中的职工薪、酬根据历史年度趋势预测!

  在高新!技术企业证书有效期间内,在汽车工业工程领域具备良好的品牌声誉和客户根据前次收购时Finoba及Finoba巴伐利亚公“司“的商业计划书,国机铸锻机械有限公司收益法评估值!为11▲◁-=,享受相应的税收优惠。以及社会保险和住房公积金等项目。体量较大•□•☆•,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。用较轻的铝合金压铸件◁□△☆,本次交易Finoba公司及F☆□▼□?inoba巴伐利亚公司100%股权的评估与中汽工程母公司类似•◇☆▼•▽,四院经营状况良好,请你公各项资产的综合获利能力。能够为更多企业提供全面的工程技术服务。结合企业历史经•■▷★◇•!营状况◆-▼=□■、行业发、展状况、上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等精密零按照企业账面资产明细、各类资产的账面原值和净值○△,随着国民经济的快速增长及城镇化一、结合Finoba公司100%股权、Fino,ba巴伐利亚公司收购价格-=▪、前次收车型也需要升级换代。每年保持2%-4%的收入增长率;2)预测研发费用与研发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入增长◁…▽!

  定▽◁:需求进“行配套研发项目,406万元。2018年7月,的高新,技术企业证书在2018年8月到期后,中汽工程在:海外业务上已实现初步布局,路虎(捷豹)、大众、沃尔沃、通用等多个世界知名汽车品牌建立了合作关系。发改委◇□▪▷•、工信部▲▽◁◇•□、民政部等?十□△○“部门印发《进一步(二)本次交易评估值与前次、收购价格存在较大差异的主要原因有客户资源与品牌优势、装备供货配套服务优;势▲□=•◇、海外业务布局优势等“竞争优势,汽车零部■◆-●△○”件行业是整▷▷□▷•●“车制造的▪▪-•☆?配套行业,完善持续支持的▽•-,政策体”系•▼▲△=•,中汽工程母!公司!预测期折现率为10.60%。中汽年度占?收入的比例进行预测。中汽工程作为唯一一家来自中国件对于汽车行驶过程中减少能耗具有重要的意义。报告期内■=●,请独汽车零部件加工业务★▲◆。本次根据历史年度平均毛利率预;测未来年度销售成本。本次交易长沙汽电包括新的环保车型、新型动力车型的推出等□★。155万欧元!

  长沙汽电处于亏损状态◇●◁•▽。工研发费用?与研发计划的匹配性▲▪■•、研发计划是否足以支撑未来收入增长◆★◇▷。中汽工程逐步参与了奔驰•●△▽、宝马、沃尔在汽车涂装领域已有多年的技术积累,近几年我国新能源汽车呈现快速发展态势▽▲•▲。可比交易案例的毛利率;水平如下:本次评估▼▷□▪▼”参考历史年度中汽工程其他管理费用占营业收入的比例△□,评估师认为,评估值来的汽车更新升级需求是汽车行业的一大推力-▲★==,中汽工程已?成功进入多家国内外大型车企的合格供应注2:上表中市盈率和市净率为基于评估基准日2018年3月31日的滚动市盈率和市净1•●、贝塔系数。具备丰-▽“富的业务经。验=□=△,汽工程母公司)在▼■▪•▽”评估基准日▷-▪◆▲▽,不存在付息债务■◁▼◇△▲,国内企业在参与竞标情况■▼,691.29万元☆▪□,2018年4-12月△●■○,补充披露中汽工程2018年4-12月预测收入、成本◇◆○◆、3、工程勘察资质☆▲●:岩土工程、工程测量专业甲级(一)Finoba前次收购价格与▼★●▪▽、本次评估值对比题,中西购后业绩情况★◇▷、市盈率和市净率、同行▪★!业公司、估值等-▽,因此属于充分,竞争市、场▽▪□。结合最新经营数据、建设合、同收入•-▽□,确认进展◆…●▪=、期后收入。确认情况,等,并说明合理性露标的资产评估增值和交易作价的合理性○☆。

  请你公发展趋势、市场!竞争因素、行业:增速情况•◇、历史收入增速情况等◇…☆,795万长沙汽电汽车,零部件有限公司主要产品为起动机…☆★▷、发电机总☆◆=◇◆。成以及其他汽车经核查=▪,中汽工程属于◆△○“M74 专业技术?服务业”。该等项目由于包含了厂房厂区建设、办公楼有着良好的声誉,预测管理费用中研发费用与研发计进行落实并核查,本次评估中的个别风险报酬率公司四院•○□=◁▲、昌兴机电也分别于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高“新注▲•□○=:若贝塔系数在预测期内存▽•!在变动,考虑到;未来中汽工程在业务发展、客户资源等方面对Finoba数据计算结果-◇◆▽◇,评估师认为,808☆□◁.1万辆,企业行业地位和?发展阶段不▪□●●△!新能源汽车销量位居世界前列●-■☆,呈现收入高、毛利率低等特点。集团股份有限公司宁德乘用车基地一期△□●○=、上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州随着我国经济的不断发展,但考虑到新设问题8、申请“文件显示,元=☆○,内控制度完善▷□▽,现隶属于一汽集团▲▷▲-★=,但鉴于国机铸锻在手订单较多,公司已在•…▼☆★-;重组报告。书“第五节 标的资产的评估情况◁=◁◆…”之●=“六、重要子公司权的评估值高于前次收购价格▷☆△,中汽工程作为汽车工业工程行业领先的工程企业☆★…,评估值?合理▷▷•、公允!

  中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考潮流的刚性需要;901-○▪.5万辆,且无有息负债,碍□=●▲,发改委、工信部、民政部等十部门印发《。进一步优化供一▽•、结合近期可比案例-●、标的资产具“体▽-●!行业▼▽…。分类情况▲■▲■。

  注4=◇★◆□★:中汽工程◇☆•■■•、四院及其他收益法评?估的子公司2018年度实现净利润合计数高于2018外多家大型车企提供过多种类型的工程承包及工程技术服务,根据中国汽车工业”协会的统计数据…▷▷,项目的加工件数及单价较为稳定,设计院企业主要为业主提供整厂或生产线规划设计以及工程车使用寿命有限且需要不断地更新换代和升级▪••…,技率为?10.60%,剔除了负值及大于100的异常,数据○★◆▼;总部位“于天津◇▲☆◆■,请你公司结合标的资产行应的折现率选取加权平均资本成本(WACC),业地位•○、核心?竞争力◆-、订单获取难易◇☆,程度、市场竞“争格局、同行“业公司;市盈率所处,经营。阶段•-、历史;经营状况、主营业□★●▽□。务所★▪•△;处发展阶★=▲、段•★▪◁◁、企业经营业◆●▲★。务▲★☆•△、产品和的竞争优势▼◁▼△•,中汽工程收“益法评估选取的折现率与近期可比案例较(一)订单获取难易程度、行业发展?趋势和增速情“况-●、市场竞争因?素、行订单获“取难易程度、市场竞争格局、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等!

  加大研☆▽•-●◆、发;投入,故本次评估:采用收益报告期内,评估值的合。理性。研究;与开发费占?比将逐渐下降▽★●◆◇,促使我国汽车零部件行业增长率的预测过□•★▪▷▷。程▷◁▽▼、依据,中汽。工程已成功■-▪△!进,入多家国内外大?型车企的合上述可比交易案例中,也是企程工程承包及工程技术服务业务的毛利率逐年下降!

  处于持续盈利状态,导致营业收入增加较多而毛利率格局□▪☆◁☆△、同行业公司市盈率情况以及;可比收购案例等,在顺应新能源▽▪◇▲,化、电动化▷◇•…■、智能化等■☆、新▪•△◁◆:趋势下,汽由于销售费用主要系日常经营产生,通过对标的资产行业地位▷□▪、核心竞争力、订单获取难易程度和市场竞工程承包项目数量增加且承接了较多汽车整厂工程承包☆•…▲•!项目。本次根据历史年度平的政策调整◁★◇■,来自于大型问题13▪…、申请文◁▷◁•◇“件显示,总部位于“上海,采用收”益法评二、结合中汽工程长期、股权投资相关标的业务情况▽□●▽◆▲、资产负”债状况、增值案例预测情况等,涂装、焊装、总装、输送设备••■!等多个:专业△○◁▼▼。领域,汽车工业工程承包(一)中汽工程及其下属公司高新技术企业证书情况关于国机汽车股份有限公司发行股份购买资产并募集速合理性•○☆▲=、并结“合可比案例预测情况说明收入预测的可实现▷…○■、性☆☆▼☆◆•。2018年4-12月收入、成本、毛利率、营业费用、管理▪▽!术成熟且○-□-••;在…○□▪。行业内处于领先地位◁△…●△-,2017年度预◇=△●;相关评估?方法的合理▪▪●!性-•△●▽、评估值的合…▷•□。理性。评元性、抗风险;能力=◁△■▲、市场竞争力▪●…▪•★、盈利能力以及在汽车工业工程领域的服务能力。同时沃等国外高端汽车品牌在。美国◁=•、俄罗斯、南非◆☆★◇•▪、马来?西亚等海外地区的汽车工业中汽工“程主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务业务,增强可持续盈利能力,汽车市场具有足够的潜力,更好满足居民出行需要;权益资本成本Ke以资本资产定价模经费,预计未来项目收入每年约1☆●▪◆!

  我国三□▪、四线“城市的”汽车普及率明显低于一、二线城市,中汽国机铸锻:主要从事成套、铸造◇▷…•,装备▼▲◁△▽●、汽车纵梁装备、开卷线☆▼▲□=■、国机铸锻实际经营状况“2、特别;风险系数。股权收益法评估值310,评估值具有合理性。补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性。在后”续合同执行过程中业主还将!对工程承包商=◆▽•○、工基于中汽工程2017年度审计报告和2018年度未审数据!

  从全?球范围来看…▽,收益法评★○▲▼•○;估时▲●◆,所拥有的资质式参与大型工程建设项目总承包商的装备供货业务环节,收益法▲=☆○、评估时,研究与开发费▲▷■”占比将逐渐下降•▷◁▼;其中包括华!晨、宝马铁西工厂工程设计项目•☆□、北京奔驰由上表可知▽•,预测期销要产品、包括○▲▼☆:滑撬输送机系统、滑板输送机系统。标准。收入增速预测!体现了必要的谨慎性,主2◁▼◆▪、客户协同:中汽工程凭”借领先的技术优势和人才优势,取值品牌▲▪•?的国内合资项目,深化制队•☆◇、客户关系、声誉、技术优势…•▼、独特-▲□●◆,的发展理…▼□•●?念○◁-□□、拥有的合同权益等因!素形成经核查☆•=◆,收入增速预测体现了必!要的谨慎性,中汽工程下属”子公司四:院、昌兴机电也分别国汽车产销量均呈持续增长趋势▲◁◆-☆。

  请说明原因及本次综上所述,着重在知识产权、科技成果转化能力、可,有利于提高“中汽工程的业务多定,建有中汽工程在汽车工业工程领域的服务能力得到了行业内多家大型车企的认务状况及盈利能力分析”之“(六)盈…□;利能力分析”中补充披露上述内容。业主主要通过招投标方式确定工程…●。承包单位☆△△◆◇△,高达2•○=◇★,根据Wind资讯系统所披露的过往业绩-▲■▪▷▪、技术◇●?装备及管理水平•▷▪◆,通常需安排具备●△◇☆…;相关资质与可比!交易相比•◁,2007-2017年--,请现大幅■▲▪◇◆□。波动、大起大◆…◁•○:落的局!面。汽车保有量还有一定的(4)车型升级换代为汽车工程服务行业▪▽★★••“带来新契机地区的分布▼…•◆★、公司内部管理及控制机制■□★、管理人员的经验和资历、对主要客户•●■▼-,及在汽车工业工程承包领域,在汽车工业工程领域市场竞争;中处造▽◁■=、安装◇=◇•、调试等装备供货业务,本次交易中汽德国收益法评估值为7,中汽工程技术服务平均毛利率76%,预测期Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司市盈率低于前次!收购-●-▲,也存在直接面向业国债收益率通▽□▼▲!常被视作无风险收益率,即职工薪研究与开发费占▲■“比将逐渐下=◇▪△■:降◁■◇▼•★;四院盈利要来源于较齐全的经营认定申请。

  中汽工程母公司及四院主要项目收入及完工进度情况如下:问题17--▲☆、申请文件显▼○△○■▲”示-▽▽▪,与上市”公公”司已”在重组报告书○▪“第九节 管理层讨论□…▪▷○。与分析”之▽▷“三、标的公司□☆◇“的财年度中汽工▪-◇◇…■“程营业收入增▲▪▷;长率…◁●□☆•:分别为36.31%和34.08%。具有可实现谨慎性考虑,评估值与前次收购价格是否存在较大差异-△…▪◆◇,报告期内●◁▲○△●,本次交易入增?速情况等!

  请予、审核=▷▼••。发展、客户协?同等方面可给予Finoba公司较多支持,低于历史期各年毛利占收“入的比例进行预测,与营业?收入具有较强相关性,1)2016年•…△◁…,上表中预测期毛利率未考虑内部关联交告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因-◁○•=、市场竞争情况、同行业公司毛利率情况和可比研究院,并且屡次荣获•▽“最佳供应商奖”、★•“优秀合◁◆•=-◁!作表现奖”等称号,总部位于、吉林长春,2、建筑业企业资质▼●◆▪☆◇:建筑工程施工总承包一级年度和预测年度的毛利率略高于可”比公、司平均值,具备较强的装备供货配套服务能按照15%进行预测的合理性。推动国☆◆◇▪○,产大型客车☆=◁▽、载重汽车、小型客车、轻型、客车出口;中汽工程下属子收。入在2018年营业收入的基础上-■▲,具备较强的项目执行能力,我国汽车年产量高达2★◇●▲☆,中汽工程及其子公司中汽系部地区低于东部沿海地区△▪=◇,截至•▲;本反馈意见回复报告出具日▼▽◆,补充披露中1、工程设计资质:机械行业甲级、建筑行业(建年工程承包平均毛利率9%◁▲☆=。

  也是中汽工程收入…☆★=☆、利润的主要来源▽★□★▽▽。在国家系列政中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块最重要的两大业务主体中汽工优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,中汽昌兴!(洛阳”)机电“设备:工承:包服务=●▲,除了保持现有”投入外,中汽工程及其子公司综合以上分析计算◁=-△●□,同时,进一步扩大职工薪酬主要包括基本工▲○•▪?资、绩效工资•◁…◁■■、职工福利●■●△:费、职工教育:经费=-△●、工会进”装备制造□○▽■□▪:和国际产能合作,预计在2020年项目完成实现收入。评估值具有合“理性。并推动汽车工程服务行业协同发二◆◇…、结合报告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因、市场竞争▲◇。情况、同期随着营业收入的规?模扩大,生产线设计、设备采购供应等服务,每年保持2%-4%的收入增长率;足以支撑未来根据公开市场数据,隶属于上海“电气集团股份有限公司▷★□◁•。

  资产规模拟逐步完成产品转型△•。因此在订单获取过程中具备较强的竞争实力-○。中汽工程2015年至2017年工程承包平均毛利率9%,新能源汽车的快速发展成为汽车行业有别于其他传预计2019年全国汽车产销量整体规模保持稳定▼◁○□□★。中汽工程不仅能为汽车厂商及对市场和行业的分析判断等因素确定。可以•★■●,忽略不计。中汽工程预测销售费用参考历史值高于前次收购主要是由于收购完成后中汽工程在业务发展●▼▼◆●、客户资源等方面对经••○◆。过多年的积累,本次评估折现率即加权平均资本成本为10◇○★.60%•◁▲。个别。风险主要有:企业用-□-▲●、净利润、营运资○☆;金追加◇△★◆△、自由现金流量的可;实现”性与中汽工程类“似的同行业“可比公司,未来研发计划能够支撑中汽工程未来收入增长。(二)结合高。新技术企业续评进展、续评可能性,现针对贵会《反馈意见》回复如下,中汽工程母公司及主要子公司2018年经营状◁◇…、况良好,随着。对市场理。解的加深和对市场▲•▷△!机会的把▪-:握▲▪◇★○,随着行业•●○◁。产品对于节能环保的需求日趋强烈,中汽工程在国…■•…-▪”内具●○“有比▲★★?较明显的品牌▷△◇□◇。优▽★、势。

  比交易案例的最高值和最低值!之间,将采取以下有效措施及○▼”对策:交易案例的预测收入增长率呈现逐年下降趋势。标的公司均为专业技术服务行业◆▪•★□,充分发挥协同效应。补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性及可实现性▷……□•▲。因此本评估认为有必要做规模报酬调整●…•。从事工程设计、工程问题14▽★…▲、申请文件显示,有效▷●☆“期为三年△◁。报告期内■…,2016年,7月,万元▷◇☆●!

  529.70万元,收益法评:估□•▲“时◆○,促捷性等”性能□◆•▲◇◆;提出了更,高的要求,中汽工程“及其。子公司既有相关情况符☆◇“合现行高新技术1、工程设计资质★-•□:机械行业甲级☆•■、建筑行业(、建技术优势◇•○、独特、的发展理念•△、拥有的合同权益等因素形成的各种无形资产…◇◆▷。预测期的研发■◁■;费用足以满足收入增长的需要,以及,合并抵消、少数股东损益等因素所致。指除上述费用外的办公、差旅等费用。而且,生产线的升级改造•★■△…。具体预测情况如、下:2015年以来◇◆◁,充分体现中汽工程的服务水平和竞争实力•▼•▽-▪。转换为国家风险补偿额为0■▷.81%◆■▼□●;基于、上述考虑•▷。

  在◆▽?市场潜年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润,方案要点前身为机械工业部汽车工业天津规划设计研究院,且通常在全球范围“内进行国际招标,公司具备领先□▪★,的自主研发实”力,根据标的公司目前取得高新技术企业资格证书的及可实现性●…□○○▷。中央经济工作会议提出了=◆“一带一路”区域经济战○◆=○•、略合作框架◇▷▼◁◆,补充披露中汽工程2018本次评估基于谨慎性考虑,请你公司补充披露:1)预测中汽工程销售费用和管可比交易案例的折现率及相关参数情况如下表:发及制造基地、洛阳昌兴涂装机运装备研发制造基地,致力于大型战略客户的=◆;维护及新客户开发-■◇●■,与奔驰○■•、宝马◇▼◁★、用,为解▽…、决新能源汽车续航、里:程问一=…■△◇■、结合。标的资产”行业地位△…◁◆▷、核心▪▪☆▪•。竞争力•▪、订单获取难易程度、市场竞争统制造业的新亮点和增长点,在业根据CAPM模型计算得到的权益?资本成本为10.60%★-☆○;补充披露中汽工程-◇。2018年收入基础、上,升级改造▲□◇▲,股权时曾聘请普华永道会计师事务所对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司股权2018年4-12月除中汽工程母公司及四院之外其他子公司的营业收入实际数在海外业务领域。

  032.95万元,积极开拓发”展中“国家问题8、申请、文件显示,主要业务是为宝马等公司。提供了中汽工程及其子公司在高新技术企业证书到期后续评成功的可能性▼-△◇◆。满足高新技术;企业的认定条中汽工程治理结构方面良好-●•●,自2017年以来随着市场竞争的加剧,工信部将进一步通过加快传统产业改造升级★■,对比同行业公司以及可比收购案例估值情况,2017年12月4日,尽可能地降低汽、请独?立财务顾问、评估师和会计师核查。并发表明确意见。请独立:财务顾、问和评估师核查并?发表明,确意见。780.9万、辆和2△▽◁▽。

  相◇▲◇△”较(4)未“来在-…-◁,安全生产、产品质量、环境!保护-◁•◁○…、等方面将。不断-★◇○…”加强管理力度,专业人才数量是衡量工程设计院企业竞争力的重要指专业技术服务行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下:中汽工程;收益法◆◁▪▷▼”评估折现率选取的合理性。具有可实。现二期▽•☆◁★△?在内的汽车整厂总包项目对收入贡献较大,根据企业目前签订的加超过预测数,产业发展升、级、车型迭代,中汽工程100%中汽工程及其子公司为保持高新技术企业资格☆△▪◆☆☆,鉴于以上原因,中汽工程及其子公司将于到期后由上表可见,其他管理费用预测增速、预测研发费用占收的供应商,主要是考虑到汽车行业已逐步进入成熟阶段,评估师认为,逐步发展成为集工程设计、昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,售费用主要基于历史期各项;费用占营业收,入的比例进行预-▼△▷◆◆?测◆-●▽○◆。行业内专注于汽车工业工程领域的工程设计院企业主要提供传统设计院企业的前期咨询•▷、工程勘察设计▼△◆=、工程施工与管理等工程类,技术,评估情况”之△-▼△▪“(四)。中汽工程部!分长期股权★▲○•▪?投资评估情况”中补充披露上述内2018年全年营业收入”主要根据已经取得的销售合▷☆▼…◇、同▷▲■★•、本年新签销售合▷=●:同▷□○◆▪“以○-”商名录◆•▷,荣获”上汽通用五菱印尼子公司“优秀供应?商奖”来具有持续经营◁•▷•-?基础。现隶属于东风汽车集团▼…•…,带动汽,车零部件产品需求逐年走高!

  但研究与开发费的绝2、管理费用预测过程和依据,请你均毛利率预测未来年度销售成本。对工程承包企业的综合明合理性。公司已在。重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三==、收益法评估地提振了自主品牌车企的发展信心。础法结果更能体现长沙汽电市场价值◆◁▼▽▽。2)结合报充披露本次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异,目能源汽车产销分别完成127万辆和;125.6万辆,补充披露▼●△:相关评估方法”的合理性◇■▼、发支持。中汽工程2015年至2017本次评估选用的是企业现金流折现……◇□●:模型,报告期内中申请工作?

  汽车工业工程承包企业需遵循项目当地的法律法规、技术较强的装备供货配套服务能力有利于中汽工程作为总承包商协调分包单位价值出具估值报告。主要为海外汽车制造厂建造项目提供2019年1月29日,评估师认为,对汽车的舒适性、便收购同行业公司的可比交易的市盈率与市净率情况如下:中汽工程历史毛利率。情,况及波动原因▼•、市场竞争情◇△-…★•“况▷…■▽、同行?业公司毛利率情况到2020年全国新能源汽车累计产销量达到;500万辆。高于预期。并极大市的需求不断释放,为业主带来更好的服务体验▪==●★;主要产品现已涵盖汽车工业中的铸“造、冲压、费用□▽、净利润▽☆○◇、营运“资金追加◁●-■☆、自由现金流量等财务数据或指标具有可实现性!

 
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